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沈砚清顿了两秒，再问：“Where’sthepremiumrangefromtheprecedenttransactions?”
（可比并购交易的溢价区间在哪？）
VP怔了一下，坦白：“Ikeptthebasecaseprudentbyfocusingontradingcomps,sotheprecedenttransactionpremiumshaven'tbeenfactoredinyet.”
（我为了保守起见，基准情景主要锚定了上市公司可比，所以并购交易的溢价区间还没有完全放进去。）
沈砚清没说什么，示意他：“Goon.”（继续往下）
接下来的内容，沈砚清没再提问，VP说得很通顺，短发女Associate很有默契地补充，两人打配合，讲得还算流畅，逻辑也通顺，框架也立得住。David则是在一边点头，迎上沈砚清的目光时，脸上的褶皱堆得更深了。
讲了半小时后，VP也不紧张了，直视着沈砚清，等待他的建议。
沈砚清沉默了几秒后，点点头，语气客观：“比上一版好很多，逻辑也更清晰。”
VP、Associate、MD同时松一口气，又听见沈砚清的：“但是——”
“最终估值比内部预期低了一截，终端增长率压得偏保守。依赖tradingcomps（可比上市公司估值），precedenttransactions（可比交易）的溢价区间没体现。而且标的的稀缺性还是不够明确和客观，你们在写这部分的时候有没有认真想过恒瑞真正的意义？在你们眼里，他是一个待价而沽的标的，还是一家掌握肿瘤疫苗核心专利的创新研发企业？”
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